国投瑞银双债债券财报解读：份额缩水27.37%，净资产下滑28.12%，净利润4765.62万元，管理费720.11万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银双债增利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额减少27.37%，净资产合计下滑28.12%，净利润为4765.62万元，当期发生的基金应支付的管理费为720.11万元。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润4765.62万元，资产净值有所下滑

本期利润与已实现收益

2024年，国投瑞银双债债券A类本期利润为3550.25万元，已实现收益为1960.90万元；C类本期利润为1215.37万元，已实现收益为473.36万元。与2023年相比，A类本期利润增长93.76%，已实现收益增长423.38%；C类本期利润下滑71.86%，已实现收益增长139.59%。这表明A类基金在盈利能力上有显著提升，而C类基金则出现较大波动。

资产净值与份额净值

2024年末，国投瑞银双债债券A类期末基金资产净值为80982.64万元，份额净值为1.2873元；C类期末基金资产净值为15393.21万元，份额净值为1.2679元。相较于2023年末，A类资产净值增长27.94%，份额净值增长5.17%；C类资产净值下滑78.26%，份额净值增长4.79%。A类资产净值和份额净值增长，而C类资产净值大幅下滑，反映出两类基金在资产规模和价值增长上的差异。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但波动需关注

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，国投瑞银双债债券A类份额净值增长率为5.17%，业绩比较基准收益率为4.07%，超出基准1.10个百分点；C类份额净值增长率为4.79%，业绩比较基准收益率同样为4.07%，超出基准0.72个百分点。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为139.93%，C类为100.95%，均大幅跑赢业绩比较基准。然而，基金净值增长率标准差显示，基金净值存在一定波动，投资者需关注风险。

净值增长率变动趋势

从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，国投瑞银双债债券A、C两类基金的累计净值增长率均高于业绩比较基准收益率，但在不同阶段，两者的差距有所波动。这反映出基金在不同市场环境下的表现存在差异，投资者应结合市场情况评估基金的长期表现。

投资策略与运作：把握债券牛市，关注权益市场机会

债券市场机遇与策略应对

2024年债券市场延续牛市行情，各期限收益率大幅下行，下行幅度在100bp左右。国投瑞银双债债券产品久期偏积极，杠杆较低，转债仓位偏积极，股票仓位保持。在资产荒背景下，固定收益类资产供给结构变化，货币政策宽松，居民存款流入债券类理财产品，推动债券市场牛市延续。基金管理人计划2025年以较为积极的态度挖掘权益及转债市场的结构性机会。

权益市场展望与布局

展望2025年，国内经济部分领域景气度可能好于预期，但海外地缘政治不确定性上升，制约国内货币政策空间。债券市场目前处于震荡格局，转向风险尚不高，但需密切关注一线城市二手房景气度、科技牛市下的风险偏好及新一轮科技革命对经济周期的拉动。权益市场方面，由AI引发的科技革命带来持续投资机会，基金管理人认为可关注科技和高端制造板块，以及部分细分领域的投资机会。

费用分析：管理费、托管费有所下降

管理费与托管费

2024年，国投瑞银双债债券当期发生的基金应支付的管理费为720.11万元，相较于2023年的1316.39万元，下降45.29%；当期发生的基金应支付的托管费为205.75万元，较2023年的376.11万元，下降45.29%。这表明随着基金资产规模的变动，管理人和托管人的费用收入相应调整。

销售服务费

2024年，国投瑞银双债债券C类当期发生的基金应支付的销售服务费为103.55万元，相比2023年的482.83万元，下降78.56%。销售服务费的大幅下降，可能与C类基金份额的变动以及销售策略的调整有关。

投资收益分析：债券与股票投资收益有别

债券投资收益

2024年，债券投资收益为3538.05万元，其中利息收入为3359.51万元，买卖债券差价收入为178.54万元。与2023年相比，利息收入下降48.08%，买卖债券差价收入由负转正，上年为 -2185.75万元。这显示出债券投资在利息收益上有所下滑，但买卖差价收益改善，反映出债券市场交易环境和投资策略调整的影响。

股票投资收益

2024年，股票投资收益（买卖股票差价收入）为271.39万元，而2023年为 -225.58万元，实现扭亏为盈。这表明基金在股票投资方面的策略调整取得一定成效，对股票市场的把握能力有所提升。

关联交易：遵循规定，交易正常

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，通过关联方国投证券进行的债券交易成交金额为20595.38万元，占当期债券成交总额的9.09%；债券回购交易成交金额为2400万元，占当期债券回购成交总额的0.10%。未发生股票和权证交易，应支付关联方的佣金无相关数据。整体来看，关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，符合相关规定。

关联方报酬

2024年，应支付基金管理人国投瑞银基金管理有限公司的净管理费为531.29万元，应支付销售机构的客户维护费为188.82万元；应支付基金托管人中国建设银行股份有限公司的托管费为205.75万元。关联方报酬的支付符合相关规定和合同约定。

投资组合：债券为主，股票有配置

资产组合情况

期末基金资产组合中，权益投资（股票）公允价值为4787.53万元，占基金总资产的3.83%；固定收益投资（债券）公允价值为117108.43万元，占基金总资产的93.76%。债券投资仍占据主导地位，符合债券型基金的特点，股票投资也有一定配置，以寻求资产的多元化和增值机会。

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，江苏银行、长江电力等为主要股票投资对象。基金在股票投资上分散布局，涉及银行、电力、制造业等多个行业，以降低单一行业风险。

债券投资明细

债券投资涵盖国家债券、金融债券、企业债券等多种品种。其中，中期票据占比最高，为44.17%，其次是金融债券和企业债券。基金通过多样化的债券投资，优化收益与风险的平衡。

持有人结构与份额变动：份额减少，机构持有为主

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为9095户，机构投资者持有份额占比73.88%，个人投资者占比26.12%。国投瑞银双债债券A类机构投资者持有份额占比83.31%，C类机构投资者持有份额占比25.00%。机构投资者在基金持有中占据主导地位，反映出机构对该基金投资策略和收益表现的认可。

基金份额变动

本报告期期初基金份额总额为110220.23万份，期末为75048.76万份，减少35171.47万份，降幅为27.37%。其中，A类份额从51730.79万份增加到62908.34万份，增长21.61%；C类份额从58489.44万份减少到12140.43万份，降幅为79.24%。C类份额的大幅减少可能与投资者的赎回决策有关，投资者应关注份额变动对基金规模和投资策略的影响。

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